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恒指即使找到跌市底點後，仍需在相對低位上下波動一段時間，才能再大升，展開一個新的牛市。

道理十分簡單，大戶需要時間在低位平掉淡倉，並且建立好倉，大市才能真正上升。以客觀環境看，跌市見底初期，利淡因素仍然充斥，經濟及上市公司的盈利，未有明顯復蘇的迹象，人心未穩，信心未復，故此大市無法立刻大升。

以走勢看，則往往於低位形成「雙底」，例如「高低足」的形態，才完成築底，並且正式攀升，進入牛市。例如2008至2009年那一次，恒指於2008年10月跌抵10676點，形成低足，跟着大反彈，又於2009年3月跌落11344點，形成高足，即組成一個大「雙底」，才能真正回升。中間在相對低位反覆達半年。

今番的回落，大市需在低位徘徊多久，頗堪玩味。以下的事實非常值得注意：第一，一些股份已跌回2008年10月至2009年3月時的低價；但仍有部分股份高企，如中資電訊股，不肯真正回落。

第二，大市於2009年7月下旬至2011年9月中旬，於18970至24988點之間，形成一個長達兩年餘的「沉重頭」，恒指必須升回並企穩於18970點之上，整個大市才有真正的轉機。

會否將2008年末季至2009年首季的歷史翻版，需在18970點之下上落爭持半年，值得研究。