Risk on

Direction changed, how will you deal with it?

(quote) 一些去年表現差，但有可能已經見底的公司

我們利用以下標準進行初步估值篩選：

■　恒生綜合指數成分股

■　估值（市盈率或市帳率）處於所屬板塊的25%至75% 之間

■　淨債務比率低於板塊中位數

把公司估值與板塊中位數對比的好處包括：

（1）篩選結果不會只包括那些估值向來偏低（看似「便宜」）的板塊／股票，以減低估值陷阱風險。

（2）避開相對昂貴的股票，即篩選出估值較合理的股票，讓投資者作進一步研究。

我們將繼續討論如何進一步收窄篩選結果：

（1）由我們的估值及動力圖表選出來的板塊

（2）反映相對高質素的營運資料

如投資者想在市場中找一些去年表現差，但有可能已經見底的公司，可以考慮以下的方法：

■　公司的三年每股盈利複合年增長率（EPS CAGR）高於板塊中位數

■　公司去年的每股盈利增長低於板塊中位數

■　公司即將公布2011年全年業績

■　EJFQ長綫信號為綠燈，代表股價趨勢並非負面

首兩個標準是用來找出長線增長高於同業，但去年的盈利表現令市場失望的公司。第三和第四項則是要找出市場是否對這些公司即將公佈的業績有正面的預期。

把這些因素與初步估值篩選結果【表1】結合，我們就可找出以下股票：

■　在所屬板塊中估值合理

■　長期增長都較其他對手快，但去年表現令市場失望。

■　市場認為壞消息已經反映而即將公布的2011年全年業績可能會較預期為好

投資者應注意，用以上方法篩選出來的股票【表3】都是一些去年令投資者失望的股票，投資這些股票時，投資者是假設或預期這些公司的營運表現已經見底。